民间业余足球产业蕴藏过亿市场 体育板块活跃

来源于 网易财经 2016-10-27 11:37:02
足球产业的核心是足球赛事的运营,收入来源是广告、赞助收入
民间业余足球产业蕴藏过亿市场 体育板块活跃

26日午后,体育板块走强。同花顺数据,截至发稿,中体产业涨停,新华都涨逾5%,海航创新、雷曼股份、双象股份、分众传媒、信隆健康、探路者等涨幅居前。

民间业余足球比赛最近愈来愈火。不久前,刚刚结束的体育之窗“2016我爱足球”中国民间争霸赛武汉赛区就吸引了32支参赛队伍和近千名观众。除了这项5人制的比赛,目前武汉还有体奥动力举办的“民间11人争霸赛”以及最著名的“谁是球王”比赛。业内人士认为,与中国足球现在的火爆相呼应,民间业余足球势必会有更多的商机。

近年来,布局足球产业的上市公司逐渐增多,但商业模式仍有待探索。业内人士表示,赛事IP运营是其变现的重要一环。其中,转播权收入和广告收入最为可观。

业内人士介绍,足球产业的核心是足球赛事的运营。目前来看,国内足球赛事以及俱乐部运营的主要收入来源是广告、赞助收入。今年中超转播权收入得以显著提升,但收入结构仍然有待完善。

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中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健

经营开始转暖,体育业务依然稳健:公司于8月29日公布2016年上半年半年报,其中公司共实现营收4.44亿元,同比增长65.77%;归属于上市公司股东净利润711.40万元,同比下降42.14%。

公司上半年整体业绩较去年有所提高,其中营业利润为596.09万元,较去年同期373.68万元同比增长59.52%,增幅明显;而上半年归母净利润同比下降主要是递延所得税费用较去年同期大幅增加所致,因此认为从若经营的角度来分析,公司上半年整体的经营运转情况已经开始转暖。

具体分项目来看,上半年公司地产项目受国内地产大环境火热的带动下表现出色,其中上半年公司房地产业务实现营收为2.68亿元,同比增长375.64%,增幅十分明显,特别是仪征项目的销售良好,实现销售收入1.3亿元大大夯实了公司整体房地产业务的整体业绩,基本符合预期。认为公司的地产业务仍在短期内具有较强的业绩增量效应,同时公司与宁波等地区政府尝试探索建设城市体育综合体项目也将在中长期内持续对公司房地产业务形成有效的支撑,因此总体看公司的地产业务摆脱前期低迷逐步走入正轨已经是大势所趋。

此外,公司体育业务方面整体运转依然稳健、良好。报告期内公司体育业务整体营收约1.50亿元,同比下降11.34%,毛利率增长3.53%。营收减少主要系彩票业务收入同比减少1062万元所致,同时赛事管理及运营业务中高尔夫赛事收入也有所减少。而业务亮点在于:

(1)赛事IP更进一步。今年武马成功延续了北马的运营管理体系,使得公司囊括南北两大优质马拉松赛事资源,盈利能力进一步得到提高;

(2)场馆业务潜力仍处于持续释放期。合肥、福州、青海及佛山体育场馆运营管理收入均比上年同期有所增加,使得体育场馆运营管理业务整体营收同比增加21.12%,后期持续看好;

(3)体育经纪业务渐入佳境。受到体育大年的影响,体育经纪业务营收同比增加45.49%,业务成长环境的改善利好中长期发展。

综合来看虽然公司体育业务中部分细分业务有所波动,但是整体运营状况依然较为踏实、稳健,仍将在中长期内保持持续的内生增长水平;同时多年来在赛事、场馆业务积累的深厚运营与管理功力也为后续横向扩展奠定极为坚实的基础。

新华都:如期顺利扭亏,看好代运营业务发展前景

新华都发布2016年度中报,业绩如期扭亏符合预期:新华都2016H1共实现营业收入33.95亿元,同比增长1.8%,归属于上市公司股东的净利润为0.49亿元,去年同期亏损0.24亿元,同比扭亏为盈。扣非后净利润为0.22亿元,去年同期亏损0.6亿元。经营活动产生的现金流量净额为-1.98亿,去年同期为-1.43亿元。中报业绩如期顺利扭亏,符合预期。

轻装上阵,业绩扭亏为盈:面对经济的持续不景气及电商冲击的影响,公司重新聚焦省内市场。目前公司旗下扭亏无望的门店已经基本全部关闭,同时公司推出全新品牌“邻聚”,以生鲜、即食商品为特色,打造集休闲、购物、简餐、服务为一体的社区平台,进一步精耕细作当地市场。从上半年业绩来看,预计原有零售主业2016H1实现收入32.8亿元,实现净利润0.25亿元,业绩同比大幅改善。

电商代运营业绩表现良好,发展前景广阔:2016年上半年度代运营业务共实现收入1.1亿元、净利润0.24亿元;分别同比增长19%、31%,业绩表现良好。公司代运营业务目前主要聚焦于白酒行业,业务范围包括代运营服务及互联网销售(包括定制化与非定制化产品)。白酒销售渠道线上占比极低,市场前景广阔,公司作为代运营行业佼佼者,将分享酒类网购规模快速提升红利。借助新华都与众多品牌商多年合作基础及实力雄厚的大股东的支持,随着公司代运营成功案例的不断增加,代运营业务跨品类复制想象空间大。

看好公司代运营业务及业绩的恢复:预计2016-2018年公司归母净利润分别为3.2/2.32/3.26亿元。其中原有零售主业分别贡献净利润0.8亿元(不含资产转让投资收益)、1.12亿元、1.47亿元;代运营业务贡献净利润0.8亿元、1.2亿元,1.78亿元。参考超市板块估值,给予公司原有主业2017年业绩30倍PE,对应估值34亿元;参考南极电商,给予新华都代运营业务2017年30-35倍PE,电商代运营对应估值36-42亿元。合计公司合理市值在70-76亿元之间,对应目标价10-11元。看好公司电商代运营业务及业绩的恢复。

雷曼股份:三条主线投资足球产业,上下游全方位布局打造互联互通体育版图

专注三条主线,专注足球产业。雷曼股份2011年起进入足球产业,公司在足球领域的投资主要专注于以下三条主线。

第一是和超级体育IP做朋友。超级体育IP包括奥运会、世界杯和环法自行车赛等顶级赛事,这些赛事具有较高的人气,被广大消费者所认可,也自然被赞助商和版权经销商所认可,在这个思路下,公司主要投资运营了国内体育超级IP:中超和中甲。第二就是培育自己的IP。

足球IP主要有两个:一个是联赛IP(英超、西甲、中超等),另一个是俱乐部IP(皇马、巴萨、曼联等)。在这个思路下,公司正努力打造属于自己的俱乐部IP。公司目前有两个俱乐部IP,都在大股东成立的雷曼投资旗下,目前虽不在上市公司体内,但却在上市公司内部进行运营。第三条线,是面向大众的体育消费。体育消费大趋势势不可挡,户外体育装备销量在最近几年火爆异常。在这个逻辑下公司成立了“第12人”APP,目前该平台有100万用户,平台聚合了广大的中国足球球迷,未来将努力挖掘这部分群体的消费潜力。

足球产业链上下游全方位布局,互联互通的体育版图逐渐清晰。雷曼股份2011年首次成为中国足协战略合作伙伴、中超联赛官方合作伙伴、获得中超联赛每场12分钟的现场LED屏广告投放资源,经过6年的发展,公司目前已经在足球产业链上下游形成全方位布局,互联互通的体育版图逐渐清晰。

1)产业方面,公司拥有中超、中甲等国内顶级高端足球赛事商务权益开发,收购华视新文化,注入瑞士盈方资产(借鉴国际巨头体育营销经验为公司战略提供协同),众筹成立人人足球俱乐部(俱乐部“壳”资源价值凸显)、推出"第12人"足球APP(发展粉丝经济)、逐渐形成了"体育营销资源+移动互联网+足球俱乐部"的互联互通足球产业链。

2)海外方面,继独家冠名葡甲联赛后,雷曼股份实际控制人李漫铁先生收购澳超劲旅,行业卡位优势凸显。

3)资本方面,合作成立雷曼凯兴体育文化并购基金,借助专业投资机构积极寻找合适标的完善体育生态布局。足球资产热下,公司涉及体育核心业务,稀缺性强,行业细分市场龙头值得关注。

盈利预测与估值。未来公司还将继续完善足球产业链的布局,致力于足球产业链商业资源的整合和商业价值的开发,提升体育产业的业务收入和利润水平。基于我国体育产业的巨大发展空间,以及华视新文化、拓享科技的业绩承诺,预计公司2016-2018年EPS分别为0.20元、0.26元和0.33元。考虑到公司业务深入布局体育领域,且未来外延预期强烈,估值应有相应提升。再参考同是有转型预期的久之洋2016年PE一致预期为105倍,给予公司2016年同样105倍估值,对应目标价21.00元。

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